阿波罗警告：AI变现危机或诱发经济衰退

过去一年，阿波人工智能（AI）成为全球资本市场的现危重要支柱。然而，机或经济阿波罗全球管理公司的衰退首席经济学家托斯滕·斯洛克警告称，过度依赖AI可能引发严重危机：如果AI商业化的阿波速度未能如预期，那么这将不仅影响科技领域，现危而可能导致整个市场的机或经济系统性风险。

目前，衰退谷歌、阿波微软、现危Meta和亚马逊等大型云服务商正卷入空前的机或经济“军备竞赛”。美银数据显示，衰退今年科技“七巨头”的阿波资本开支已达到2340亿美元。

尽管市场普遍预计，现危这些公司的机或经济自由现金流将在2026年至2030年翻四倍，但短期内的财务压力已显现。美银预测，因巨额的研发和基础设施投资，包括甲骨文在内的五大巨头的自由现金流在未来12个月内可能出现负值，这是自2007年以来的首次。

斯洛克指出，资本支出和随之而来的折旧费用将对利润率造成压力。如果收入增长放缓，业绩下滑将直接影响标普500指数，并可能导致整体经济衰退。

此外，竞争也成为关键因素。美国领先的云服务商需面对不仅是内部增长压力，还有来自全球市场的技术溢价被压缩的挑战。

不过，部分分析师持乐观态度。Futurum Equities的研究总监布伦丹·伯克认为，大模型的迅速增长显示出对智能推理能力的强烈需求，这可能促使美国巨头加大对新技术的投资，以保持长期竞争力。

另一个争议因素是词元（Token）价格持续走低。有观点认为，这种下跌会削弱科技公司的收入。但Reflexivity总裁朱塞佩·赛特提出了不同看法：科技行业具有“通缩属性”。

赛特认为，词元价格下降是技术进步的自然结果。类似于硬件在性能提升下价格下降，更低廉的AI算力将推动更多创新。从历史来看，科技行业通常通过产品创新应对通缩，成本降低往往伴随着用户数量的快速增长。